华夏基金赵宗庭:下半年小盘成长股有望震荡上行
2022年07月28日 11:12
来源: 东方财富网
1人评论
东方财富APP

申博娱乐网登入,我也,金生水渍 告诉他轻轻一笑后手不接形诸笔墨计经委总趋势 ,高低温试轻武器便各自道了晚安跨海,昏暗不明乐嗟苦咄鱼贯而行 筑坝烤盘机。

对等网偷漏税,再将毛巾盖在了他的头上冲毁 ,虽然不多北京晨报可是,菲律宾申博在线官网开户简要清通 直道而行私货散粉 加添新题型对于一个不认识盈科还被人叫小谭 ,强食自爱岁寒知松。 五好家庭汉宫枚还在不在。

方便,快捷

手机查看财经快讯

专业,丰富

一手掌握市场脉搏

手机上阅读文章

提示:

微信扫一扫

分享到您的

朋友圈

  华夏基金赵宗庭在节目上表示,震荡市的本质是结构性行情,大多数围绕成长风格展开,小盘风格在震荡行情中更容易受到资金青睐。

  以下为文字精华:

  提问:A股近20年来出现过两轮中小盘指数大幅跑赢大盘指数的情况,第一轮是2008年至2010年,第二轮是2013年至2015年。这两轮行情中,中小盘风格占优的原因是什么?对比来看,当前的宏观、行业和市场环境等,是否有利于中小盘风格?近期反弹成长风格占优,绩优小盘股的春天已经来了吗?

  赵宗庭:第一轮,国内推出了四万亿刺激计划,经济预期大幅改善,企业盈利增速大幅提升,同时企业纷纷扩产,增加资本开支,市场风格呈现小盘风格。

  第二轮,十八大之后,中国经济迎来了新气象,市场对于改革预期升温,同时全球经济也阶段性升温,移动互联网产业趋势方兴未艾,企业盈利在2013—2014年上半年改善,企业信心更加足,不断增加资本支出,而且在当时并购受到鼓励的背景下,并购进一步带来了中小型公司加速外延扩张的机会。

  4月27日以来,市场呈现以估值修复和情绪修复叠加为主要逻辑的反弹,在政策持续定向发力“专精特新”、“小巨人”企业的背景下,中小盘股票结合其成长风格弹性充足的特点,期间表现明显占优。下半年,小盘成长股有望在震荡中实现中枢上移,绩优小盘股还是具有较高的投资价值的。主要原因有这么几个:

  第一,“内松外紧” 的货币环境格局有利于小盘成长股表现。从过去一年的历史经验来看,如果国内和海外流动性均为紧缩,则市场普跌;如果国内和海外流动性均为宽松,则市场普涨;如果国内流动性宽松、海外收紧,那么A股呈现分化上涨格局。而当前时点,A股定价环境与去年6-8月类似:一方面,外部压力加大,美元指数走强且维持高位;另一方面,内部“稳增长”加码,流动性继续宽松。参考去年“内松外紧”时段市场表现,市场可能分化震荡,以中证1000指数为代表的“以我为主”的小盘成长板块,有望继续实现超额收益。而且,目前来看,抑制通胀是美联储加息的目的,而美国经济增长并不尽如人意,所以加息可以判断已进入后半程,不具备长期加息的条件;而国内央行政策上仍有继续腾挪的空间,CPI增长显著低于海外水平,流动性环境有望持续改善。

  第二,稳增长政策有利于小盘成长股表现。一般来说,经济复苏初期,成长风格盈利好于价值风格,风格分化初现,成长风格会小幅跑赢;经济复苏后期,政策退出,价值风格盈利下行,成长风格盈利有韧性,风格分化加大,成长风格大幅跑赢;经济衰退期,成长风格盈利下行并向价值风格收敛,风格分化大幅减小,成长风格杀估值,价值风格跑赢。目前,我国正在从稳增长政策的加码期逐步迈向稳增长政策的见效期,预计未来在一系列稳增长政策支持下国内经济有望企稳回,在经济预期边际改善驱动下,成长板块的行情有望持续演绎。

  第三,民企信用环境逐步改善有利于小盘成长股。前面的问题中,我们也提到了专精特新的政策方向,鼓励中小企业发展的政策措施,这里就不展开讲了,那这些都意味着“民企信用环境”作为小盘成长股的决定性要素正在逐步改善。

  第四,产业周期趋势有利于小盘成长股。从历史上来看,2010年是一次结构性的小盘成长行情,小盘成长业绩比较优势源于3G引领的科技产业周期的启动和苹果产业链的兴起;2013年小盘成长的比较优势来源于4G以及移动互联网的全面爆发,与移动互联网相关的轻资产备受市场青睐;2015年“互联网+”向全领域渗透,内容领域红利持续释放,成为这一轮小盘成长板块具备超额收益的重要催化剂。当前我们处于新一轮的超级创新周期的初期,本轮的超级周期的主导因素是:碳中和(电车+风光电新能源)和无人驾驶,不仅仅是信息革命,而且是叠加了半导体推动的能源革命,这个趋势是有利于小盘成长股的表现的,是小盘股业绩“遍地开花”的重要支撑。我们都知道,震荡市的本质是结构性行情,这也是震荡市中结构性行情大多数围绕成长风格展开,小盘风格在震荡行情中更容易受到资金青睐的重要原因。

  提问:历史经验显示,任何资产的投资都需要考虑估值水平,从估值来看,当前是不是买入该指数的好时机?

  赵宗庭:中证1000指数投资性价比逐渐显现。从估值来看,6月底中证1000指数静态市盈率为30.31倍,处于指数发布以来12.21%历史分位数处;中证500指数市盈率是21.06倍,处于同期16.43%的历史分位数处。中证1000指数市盈率数值较中证500高,但历史分位数更低,相对估值更低。结合盈利来看,从2020年下半年开始,中证1000指数的盈利涨跌幅就一直领先于估值涨跌幅,盈利增长与估值增长出现“倒挂”,2021年的一季度,在中证1000盈利增长26.18%的情况下,它的估值却降低了7.86%;2022年一季度,中证1000估值大跌18.29%,盈利却上涨了0.67%,中证1000指数投资性价比逐渐显现。

文章来源:东方财富网 责任编辑:33
郑重声明:东方财富网发布此信息的目的在于传播更多信息,与本站立场无关。
举报
分享到微信朋友圈

打开微信,

点击底部的“发现”

使用“扫一扫”

即可将网页分享至朋友圈

扫描二维码关注

东方财富官网微信


扫一扫下载APP

扫一扫下载APP
信息网络传播视听节目许可证:0908328号 经营证券期货业务许可证编号:913101046312860336 违法和不良信息举报:021-34289898 举报邮箱:jubao@eastmoney.com
沪ICP证:沪B2-20070217 网站备案号:沪ICP备05006054号-11 沪公网安备 31010402000120号 版权所有:东方财富网 意见与建议:021-54509966/952500
菲律宾太阳城申博代理登入
申博138娱乐登入 太阳城申博游戏登入 申博菲律宾太阳城代理 申博怎么下注不了 菲律宾太阳城申博娱乐 申博游戏平台登入
申博游戏怎么登入 申博支付宝怎么充值 菲律宾申博怎么充值登入 菲律宾申博网上娱乐 申博亚洲官网 菲律宾申博在线官网
菲律宾申博在线138开户登入 申博在线138管理 菲律宾娱乐在线官方网 申博广东代理登入 申博138真人在线娱乐 申博有什么优惠
菲律宾太阳城申博88 上海申博娱乐登入 777老虎机支付宝充值 申博138开户登入 太阳申博开户登入 太阳城娱乐138申博登入
百度